“神奇”交易令人叹为观止 上市公司低买高卖 不到1个月暴赚25倍
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2024-04-09 20:43:18
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  20多天,一项资产估值便可暴涨2.5倍。

  这一“神奇”交易发生在A股上市公司同德化工身上。12月10日,该公司公告披露一则转让全资子公司股权交易。

  其中一项标的资产的20%股权在20多天前才刚被同德化工揽入体内,美其名曰“加强子公司管理”。而时至今日,该子公司全部股权被摆上“货架”。不同的是,交易对价较20多天前暴涨超2.5倍。

  超11倍溢价转让

  根据同德化工公告显示,该公司与生力民爆已共同签署了《股权转让框架协议》。

  根据协议约定,同德化工拟将持有全资子公司广灵同德100%股权(包括拥有的炸药产品生产许可产能2.4万吨)及同蒙化工100%股权(包括拥有的炸药产品生产许可产能1.4万吨)转让给生力民爆,转让价款为不低于6.5亿元。

  其中,同蒙化工股权转让价款不低于2.4亿元,广灵同德股权转让价款不低于4.1亿元。

  从公告中披露的财务数据显示,广灵同德截至三季度末的净资产为2.49亿元。因此,从此次交易对价来看,广灵同德转让价较净资产溢价64.66%。

  同时,同蒙化工三季度末净资产仅为1872.12万元,从2.4亿元的对价来看,溢价比率更是高达1182%。公告显示,同蒙化工主营业务为民用爆炸物品生产,而民爆行业收入也是上市公司的主营业务,今年上半年收入为4.73亿元,收入占比高达98%。

  数据显示,同蒙化工今年前三季度营收仅为5138万元,净利润618万元;去年全年营收为6641万元。同期净利润为378万元。另外,同德化工还提及,同蒙化工存在第三方股权质押的情况。

  20多天估值涨256.52%

  相比于同蒙化工超11倍溢价转让,广灵同德的股权交易也颇有意思。

  就在11月17日晚间,同德化工公告披露,与深圳前海南方国能资产管理有限公司(前海国能)共同签署了《股权转让协议》,上市公司以2300万元受让前海国能持有的广灵同德20%股权。

  此前,同德化工和前海国能分别持有广灵同德80%和20%股权。而在此次股权受让完成后,广灵同德成为上市公司的全资子公司。

  最令人不解的是交易对价。按照当时公告披露的数据,广灵同德截至三季度末的净资产为2.49亿元,对应其20%股权的金额为4980万元。换言之,当时收购少数股东权益属于折价收购,折价率约46.18%。

  也就是说,在揽入少数股东权益仅仅20多天后,同德化工便又将其全部股权予以兜售,但这家子公司100%股权对应的价格立刻升至4.1亿元。以这一对价计算,20多天前揽入的20%股权对价已经达到8200万元,较2300万元增长256.52%。

  也就是说,短短20多天,广灵同德的估值增长了超过2.5倍。对于同德化工而言,这一“低买高卖”着实令人叹为观止。

  公告显示,广灵同德主营业务为生产、销售乳化炸药(胶状)、粉状乳化炸药。该公司今年前三季度营收为6470万元,净利润为525万元。而去年全年营收为1.07亿元,同期净利润为734万元。

  资产负债率逐年提升

  在收购广灵同德20%股权时,同德化工方面称,收购少数股东权益,有利于公司进一步加强控股子公司控制与管理,提高决策效率,整合相关资源。

  而如今对于转让股权,同德化工有立刻改口,称本次交易的目的基于公司整体发展战略规划调整,为优化公司产业结构,合理配置资源,充分降低公司财务资金压力。

  同德化工方面同时称,所得资金将用于公司在建的全生物降解塑料一体化项目及日常经营。

  据了解,早在2021年,同德化工便宣布进军全生物可降解塑料行业。当时该公司计划新建年产6万吨全生物降解塑料项目,项目预计投资总额为14亿元,资金来源为自有资金及自筹资金。

  这也令同德化工负债率一路走高,自2021年到2023年前三季度,其资产负债率分别为30.44%、41.64%和52.41%,偿债压力逐年增大。

  截至三季度末,该公司短期借款为3.78亿元,一年内到期长期借款为8920万元,同时长期借款则达到6.98亿元。在去年7月,同德化工便抛出再融资方案,计划募集2.41亿元用于补充流动资金,偿还银行借款。该方案在今年7月获得证监会通过,不过目前仍未最终发行。

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